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来源:方正证券研究
本文来自方正证券研究所于2023年8月21日发布的报告《宏观流动性边际宽松,微观流动性依然偏紧 ——流动性跟踪(8月第2期)》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。
芦 哲 S1220523120001
徐嘉奇(联系人)
付 原(联系人)
核心观点
股市资金
资金供给:北上资金流出,两融余额环比下降,新成立偏股型基金份额减少,ETF份额增加
(1)北上资金:配置盘和交易盘分歧缩小,北上资金流出59.5亿元
(2)杠杆资金:融资净买入-39亿元,两融余额环比下降约77.97亿元
(3)公募基金:新成立偏股型基金份额减少
(4)ETF:ETF份额增加203.32亿份,医药、通信净申购额较高
资金需求:限售股解禁规模环比减小,大股东减持增多
(1)IPO及定增:IPO融资规模环比扩大,定增规模为18.84亿元
(2)限售股解禁与产业资本净减持:限售股解禁规模环比缩小,重要股东净减持增加
市场情绪
总览:恐慌指数下降,两大资金情绪略有下跌
量:A股成交额和行业轮动及分化强度环比上升,换手率环比下降
(1)成交额:本周沪深A股成交额占流通市值比重环比上升
(2)换手率:本周沪深A股换手率环比下降
(3)拥挤度:本周沪深A股拥挤度环比上升
(4)涨停数量占比:本周沪深A股涨停数量占比环比下降
(5)RSI:本周沪深A股RSI环比下降
(6)轮动及分化强度:行业轮动及分化强度上升
价:风险溢价环比下降
(1)AH溢价:医药生物、非银金融、钢铁等行业AH溢价水平较高
(2)风险溢价:本周沪深A股风险溢价率环比下降
宏观环境
量:本周净投放资金15236.1亿元
(1)基础货币投放:本周货币净投放15236.1亿元,资金面整体放宽
(2)信用货币派生:7月M2-M1剪刀差扩大,新增社融环比下降,金融机构新增人民币贷款环比下降
价:SHIBOR隔夜利率下行,7月5年期LPR下行
(1)货币市场:长短期SHIBOR利率下降,R001和R007利率下行
(2)债券市场:国债期限利差、企业债信用利差变动方向分化,票据收益率总体下降
(3)信贷市场:7月1年期和5年期LPR均有所下降
(4)外汇市场:人民币汇率有所上升,中美利差倒挂幅度缩小
(本篇报告数据的时间区间为2024年8月12日—2024年8月16日)
风险提示:地缘政治不确定性;国内经济复苏不及预期;海外经济衰退超预期等。
正文如下
方正策略团队
徐嘉奇:一年策略研究经验,主要负责行业比较,同时覆盖国内经济及企业盈利。基于宏观、中观、微观视角,构建了成熟的行业比较和轮动框架,并实证有效。
付 原:复旦大学管理学院金融与财务学博士,博士研究方向金融市场微观结构和ETF,以第一作者的身份在国际期刊Journal of Financial Research发表研究。
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