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导读：从本周的行情上看，大概有这么几大现象，其一，“银行落万物生”；其二，自周一开始，中证1000逐渐强于上证；其三，消息驱动逻辑开始显现，这3大现象放到今天的市场里头，我觉得还是蛮有趣的，还记得我在上周末的时候提出的关于国有大行的观点不？即高位放巨量，说实话，今天的确放量了，但其实量依然不够，也无法凭借今天的放量调整就得出新的判断。
但有一点是可以肯定的，即银行落万物生，年初以来，几个大行的总市值增加超过两万亿，可谓赚得盆满钵满，这周国有大行的总市值超过整个创业板，算是一些比较极端的现象，整个创业板1351家公司，总市值赶不上6家国有大行，虽然历史上多次出现，但我们每每看到依旧觉得不可思议，所以，行情其实已经非常极端了，这种现象如果继续下去，受伤害的宽度也就太大了，当然，本质上还是资产荒的问题，这里头还穿插着近三年来的估值泡沫修复、GJD救市以及流动性被抽离等问题，甚至一定程度上，连周期的力量都消失了，因为没钱，这里的没钱指的不是缺钱，而是A股流出的资金远大于流入……
事实上，用“银行落万物生”来形容是有些夸张的，只是想表达大行等高股息品种吸引了太多的流动性，如前期所言，其实就两类，一类是GJD，另一类是险资，但问题是任何资产都不可能无限制的上涨，资本利得也试试有限度的，虽然银行的估值也依旧不算高，举个例，我们在去年就提出了一个看法，即国有大行的估值可以看到0.7-1倍PB之间，为什么是这个数？因为去年初刚开始提“中特估”的时候有人说过，银行的估值应该在1倍，我没那么乐观，所以有了0.7倍。
但这也只是个模糊的区间，回想一下，这事儿要是放在两三年前，你敢信吗？我自己都不敢，两块多的股价要到0.7倍，也就意味着要到5块，涨幅超过1倍，但我们至少在近期已经实打实的看到了，更重要的是，就算是银行走这翻倍的走势也都花了两三年的时间，资本利得的平均年化也不过30%多一点，然而就算是这么高的资本利得，又有几个投资者“看得上”的？包括内资机构在内也是如此，这事儿就不去多谈了，值得一提的是，到前天的高点，大行的PB基本站上0.7倍，这两天就开始调整了，我没那么神，这事儿多少有些巧合在里头……
话说回来，这里头还是有一些消息刺激的成分，我们截取昨天晚上每经的一份小报道，里头提到“机构投资者在大行等绩优股上抱团，是以报团之名，行投机之实，耐心资本应围绕国家重大战略布局相关产业”，这就有趣了，也就是说今天的涨跌，实际上就是围绕着这份小报道在走，所以前文说银行刚好0.7倍PB就开始下跌有些巧合，不多谈了，当然，这也算是消息驱动的一个现象，且换个思路看，这里头有多少“借故而跌”的成分呢？
再来看另一个数据，“仅仅两天，债基赎回申请高达百亿”，前两天我们说过债市的情况，那么到底是谁在赎回债基？从给出的数据来看，主要是纯债型产品，月中旬第一次看到关于“银行SPV”的消息之后，我们对债市就开始保持超短期的警惕，所以，最近债市的波动是不小的，尤其是信用债，比如城投债最近的表现就相对偏弱，但是，从我了解到的情况看，理财产品有很多都配置了可转债，前期的确是整个净值受到了可转债的拖累，可如果债市出来的资金开始流入股市，那就有趣了。
通常而言，可能是80%的纯债打底，20%的可转债跑超额，债市行情行的时候，可转债很弱，净值会被拖累，而债市回调的时候，可转债反而不错，所以能相对稳住一些净值的波动，比如今天的可转债就跟随股市的反弹而反弹了，所以，超短期可能有一些债市和股市的跷跷板效应存在，只是有一点需要注意，一旦债市进入调整期，如果股市表现依旧不佳的话，投资者可能会面临“股债双杀”的局面，这可能是最悲观的现象，主观上认为现阶段可能不会出现……
回到A股上，高股息差不多是集体领跌，尤其以银行和石油石化为主，还包括建筑装饰、公用事业和煤炭，事实上，高股息相对集中于银行、石油石化、公用事业（电力）和煤炭，但整个红利板块是从5月中下旬开始调整的，所以这个锅不能让整个红利来背，而前文提到的资金抱团，其实基本局限于那十大权重股上，银行里头的几个细分行都领跌，题材概念上，中特估、页岩气、AH股和中字头等概念领跌，所以，由此可见今天的港股多少被银行等权重给拖累了。
再来看看领涨的，美容护理、电力设备、食品饮料、电子和机械设备等行业领涨，大概可以拆分为三个方面，整体属于消息驱动逻辑，比如电力设备（光伏涨停潮）和电子的上涨，既有前文的消息，也有能源局的消息，至于消费里头的美容护理和食品饮料，我们倒是觉得昨天大跌有些担忧过头了，所以今天顺势反弹，但并不是说反弹有多大的持续性，而领涨概念则基本聚焦于软硬科技里头。
指数方面的分化可就大了，上证跌0.5%，科创50涨1.25%，深成指涨0.94%，创业板涨0.65%，注意，上证50跌0.79%，而深证50却涨了0.72%，同时还有全A等权涨1.41%，国证2000涨1.67%，平均股价涨1.8%，那么如果以上证为代表，则再度看到了“跌指数涨个股”的现象，倒是延续了昨天的状态，希望能延续下去。
开篇提到中证1000ETF，这里多说两句，首先，我们从指数分时上看到的是分时均线远弱于分时黄线，这就代表中小更强，而这两日我们明显看到GJD没有拉300了，反而开始拉1000，今天的量虽然不是很大，但情绪却上来了；其次，咱可以做一个假设，即资金从权重逐渐流出，就一定会流向中小吗？而且权重拉到现在这个份上，想要出来的周期有多长？所以，看资金面这些东西炒股是脱离本质的，最多属于术的层面，真正要抓住的，还是背后的逻辑，故而杠铃策略的两端是不变的，但配置的比例会随着时间的推移而做出调整。
1、成交额合计6099亿，放量1109亿
2、上涨股票4177支
3、主力资金流入超13亿，注意，沪市流出38亿
4、内资南下流出18亿，15点之后开始跳水
沪深两市在今天的结构里头，走出了截然不同的走势，沪指放量下跌，深成指放量上涨，还蛮有趣的跷跷板行情，我个人主观上偏好当下状态的延续，主要有两个层面的考量，一方面是那十大权重的性价比太低了，股息率也明显下降，越是上涨，未来空间越低，所以，就算不会出现空间较大的调整，而仅仅是小区间横盘震荡，对资金的时间价值而言也是不利的；另一方面，双创调整太久了，如果以实体K线为准，科创已经二次探底，创业板也差不多，但沪指却还相距5%，深成指也就百分之一二的空间，故而反弹也应该是双创先行。
好在今天是放量的，从走势上讲，其实有些类似2月初的状态，但跌幅和涨幅都没那么大，但K线的状态却非常相似，换言之，一旦反弹周期开启，其空间可能也不足二三月份那么大，所以在没有消息刺激的前提下，反弹的空间可能是 二三月反弹的一半左右，不超过2/3，从而迎来一波修复性行情，然而这只是预期，还需要一两日的观察才能确认！
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