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今天，财经领域发生了一件大事。
遗憾的是，由于太专业、太技术，99%的人完全看不懂，懵了。但你还是要关心它，因为会影响到未来的利率，当然也会影响到楼市。
今天这个消息爆出后，债券市场马上显著下跌，一部分人已经在亏钱或赚钱了。
这个大事就是：央行重构利率走廊了！
方式是：宣布创设“临时隔夜正回购”、“临时隔夜逆回购”，利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。
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逆回购是央行融出资金。具体是金融机构（比如四大行）拿着高等级债券（比如国债、地方债）给央行为抵押品，从央行借钱。到期后，把钱还给央行、支付利息，拿回自己的债券。
正回购正好相反，是央行没收市场多余的资金。方式是央行把高等级债券给金融机构，金融机构把现金给央行。到期后，央行归还现金，支付利息，拿回债券。
通过逆回购和正回购，央行可以调节市场里的资金，也可以引导市场利率。
逆回购、正回购有多种期限，比如隔夜、7天、14天、21天等。目前以7天为主，近年来很少有正回购，基本上是每个工作日一次7天逆回购。
要理解今天央行的重磅出手，你还要搞懂什么是“利率走廊”。
买过房子的人都知道，房贷利率是根据LPR（贷款市场报价利率）加点或者减点形成的。LPR的利率，主要参考1年期MLF（中期借贷便利）的利率。
无论是MLF利率，还是LPR利率，都是中长期利率，央行是通过MLF利率影响LPR利率的。
短期利率呢？就需要构建利率走廊来引导。
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也就是说，央行通过三个重要利率，把市场利率框定在里面。利率上限，相当于天花板；利率下限，相当于地板；关键政策利率，相当于中轴线。市场利率可以在利率上限和下限之间，围绕着关键政策利率波动。
中国之前的利率走廊是这样的：上限是SLF（常备借贷便利）利率，目前主要有两个利率，隔夜的利率为2.65%、7天的利率2.80%；利率下限是超额准备金利率，目前为0.35%。
你会发现这个利率走廊非常宽，最宽为245个基点。
太宽的利率走廊有明显的负作用：市场搞不懂央行的“期望值”在哪里，央行也很难向市场传递清晰的利率调控目标信号。
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今年是央行重大变革之年，印钞方式要变，关键政策利率要变，利率走廊也要重构。
之前我写过印钞方式之变：未来央行将常态化在二级市场买卖国债，这将增强货币投放直达财政的力度。在土地财政衰微之后，更加有力地支持中央财政。还可以理解为，人民币之锚将从美元变成“黄金+国债”。
关键利率也要变。近日央行行长已经明确表态，未来将“以央行的某个短期操作利率为主要政策利率”。说白了，就是把之前头号政策利率——1年期的MLF（中期借贷便利）利率降格，把7天逆回购利率“提拔”为关键利率。
未来LPR的降息或者加息，将主要参考7天逆回购的利率，而不再是1年期MLF利率。
第三个变化，就是今天宣布创设“临时隔夜正回购”、“临时隔夜逆回购”，利率分别为7天期逆回购利率减点20bp和加点50bp。这其实就是新的利率走廊的下限和上限。
目前7天逆回购的利率是1.8%；临时隔夜正回购，也就是央行回笼资金的利率是1.6%（相当于入价）；临时隔夜逆回购，也就是央行释放资金的利率是2.3%（相当于卖出价）。
2.3%，就是新的利率走廊上限；1.6%就是新的利率走廊下限；1.8%就是中间的关键利率。市场利率，比如DR007就可以在上中下三个坐标中运行。
于是，一个重要的变化发生了：利率走廊大幅收窄，从1.6%到2.3%，只有70个基点的波动空间。而之前的利率走廊宽度达到245个基点。
这意味什么？意味着央行调控能力增强了，市场自由发挥的空间减少了。
于是，今天国债市场又跌了一波。
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上图是中金所上市的国债期货“长期国债主连”，出现了一个向下的调控缺口。
国债价格跌了，跟价格成反比关系的“国债收益率”就会反弹。比如10年期国债收益率，出现了长上影线。
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30年国债收益率也一度大幅反弹：
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央行要的就是这个效果。
央行刚刚借了数千亿国债，准备在市场抛售，以遏制国债市场过热局面。
今天宣布重构利率走廊，大幅收窄走廊宽度，其实也有给国债市场降温的意思。
为什么要让国债市场跌一波，让它降温？因为市场太热了，大量资金涌入，加杠杆买入中长期国债的机构越来越多。
机构之所以这样做，是认定国债时代到了，国家会大量发国债，所以会鼓励国债市场走牛。由于经济下行压力加大，未来利率将不断走低，这意味着未来几年发行的国债利率将是不断下降的，那么之前、当下的国债利率从未来看是偏高的，当然值得买。
国债市场过热，带来几个副作用：

第一，机构加杠杆买，用短期资金配置中长期国债，蕴含极大风险。如不适度降温，未来可能出现踩踏。

第二，国债市场太牛，会吸引大量资金流入，比如银行理财很多都会买国债。这样，就会让股市进一步失血，3000点保卫战将更加困难。

第三，国债不断涨涨涨，意味着国债收益率不断跌跌跌。有机构甚至扬言，要把中国10年期国债收益率（目前为2.3%左右）打到零附近。这意味着将拉大中美利差，加大人民币贬值压力。

所以央行准备干预国债市场，一个重要举措就是抛售国债。
由于此前央行很少买国债，手里的品种单一（为1.5万亿左右的特别国债），所以只能先向大银行、大机构借入国债，目前已经签约借入了数千亿元，随时准备卖出。这有点类似股市上做空时的融券卖出。
今天设立新的利率走廊，也隐含着对国债市场调控的含义。以前的利率走廊太宽，相当于一个大棒充满了泡沫，挥动打击的时候不给力。现在利率走廊大幅收窄，相当于把棒子弄扎实了，挥动打击将更加有力。
那么，这件事跟楼市有关系吗？当然有。
央行调控债券市场，其实是平衡债市、股市、楼市、汇市资金的平衡，不能让资金都跑到债券市场，让另外三个市场失血或失衡。
央行买卖国债，相当于建立了量化宽松的跑道，如果将来有需要随时可以启动。把关键利率从1年期MLF变成7天逆回购，让央行发出降息信号变得更加灵活，以前每月才1次机会，未来每个工作日都有机会。
收窄利率走廊，则让央行调控利率变得更加得心应手。
这些，对股市和楼市都构成利好。不过债券市场的热度，很难一下子冷下来。因为未来的大趋势，就是利率不断走低。买国债，未来还是有较大赚钱机会的。